先说结论：
1、煤炭股票中，最稳的就是中国神华，但是收益不会有惊喜。
2、中国神华和潞安环能这两家公司不能直接比较。因为神华和陕煤是发电的动力煤，价格波动性小。但是潞安环能是炼钢的焦炭和喷吹煤，受钢材价格和钢厂产量影响大。所以也就是为什么潞安环能的估值会比神华低，因为发电的需求还在增长，但是钢厂现在普遍亏损。
3、在煤炭行业想要追求惊喜，买潞安环能没错。毕竟每年股息率都有10%以上。万一赌中煤炭的周期底部，股价还会有很大的上升空间。
一、公司概况
潞安环能（股票代码：601699）是一家山西国有控股的上市公司，成立于2001年，2006年在上交所主板上市。公司依靠拥有自主知识产权的“高炉喷吹技术”获得全国煤炭行业唯一国家级高新技术企业称号。公司综合机械化程度达到100%，主业为能源煤炭采掘业，主要产品为动力煤、冶金喷吹煤等煤炭产品。
二、财务表现
2024年三季报的主要内容：
- 营业收入与净利润：
- 2024年前三季度，潞安环能实现营业收入266.49亿元，同比下降19.28%。
- 归属于上市公司股东的净利润为27.98亿元，同比下降61.51%。
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为28.21亿元，同比下降61.05%。
- 每股收益与净资产收益率：
- 基本每股收益为0.94元，同比下降61.3%。
- 加权平均净资产收益率（ROE）为5.89%，同比减少9.02个百分点。
- 现金流与财务状况：
- 经营活动产生的现金流量净额为37.33亿元，同比下降59.78%。
- 2024年前三季度，公司毛利率为40.71%，同比下降9.22个百分点；净利率为12.92%，较上年同期下降11.77个百分点。
- 煤炭业务表现：
- 2024年前三季度，公司原煤产量4247万吨，同比下降4%，商品煤销量3807万吨，同比下降6%。
- 商品煤吨煤综合售价达到662元/吨，同比下降12%，吨煤综合成本为376元/吨，同比增加9.6%，吨煤毛利实现286元/吨，同比下降30.5%。
- 期间费用：
- 2024年三季度，公司期间费用为32.50亿元，较上年同期增加2707.31万元；期间费用率为12.20%，较上年同期上升2.43个百分点。
- 资产与负债变化：
- 无形资产较上年末增加104.93%，货币资金较上年末减少13.78%，固定资产较上年末减少5.05%，应收款项融资较上年末减少25.53%。
- 其他应付款(含利息和股利)较上年末增加780.07%，应付票据及应付账款较上年末减少35.33%，合同负债较上年末增加49.7%，短期借款较上年末减少100%。
三、市场表现
- 股价与市值：潞安环能的市值450亿元规模左右，市盈率（PE）约为13倍，略高于行业平均水平12.46倍。市净率（PB）0.97，低于行业平均水平1.66倍。
- 股息政策：公司维持高股东回报水平，分红率位居前列。
- 2022年现金分红85.26亿元，占归母净利润的60.17%，股息率达17.75%，位列A股主要样本煤炭上市公司第一。
- 潞安环能2023年的分红方案为每10股派发现金红利28.5元（含税），共计分配利润约为85.26亿元，分红比例为60.13%。
- 潞安环能2024年的分红方案为每10股派发现金红利15.89元（含税），共计分配利润约为47.53亿元，分红比例为59.96%。
- 股息率和中国神华对比如图，潞安环能股息率高达10.61%：
四、行业地位
潞安环能作为国内喷吹煤行业龙头，拥有自主知识产权的贫煤、贫瘦煤高炉喷吹技术，是唯一一家从事煤炭生产的高新技术企业，是煤企中的“专精特新”。
五、估值
相对估值并不高。市净率在1以下，分位数在30以下。
煤炭股周期性太强，所以不进行绝对估值了。
六、重点数据
1、2018-2023 年公司原煤产量年复合增长 7.82%，商品煤销量 年复合增长 7.63%，截至 2023 年底拥有矿井 23 座，在建 5 座、在产 18 座，先进产能达 4820 万吨，占总产能的 98%，在山西省上市煤企中，公 司煤炭规模排名靠前，2023 年产销量排第二。同时，集团尚有一定注资潜 力，潞安集团包括在建在内的 10440 万吨/年产能中，尚有 19 座矿井-5710 万吨/年产能未注入上市公司，未资产证券化产能占集团总产能的 54.7%， 未来公司有望继续承接集团煤矿项目，进一步提升煤炭产能规模。
2、煤炭价格走势：
