结论

投资方法特点：价值投资，长期投资，注重基本面

主要因子数据：总市值、产权比率、每股企业自由现金流量（元）、总资产报酬率ROA（TTM）（百分比）、投入资本回报率ROIC（TTM）（百分比）、市盈率（滚动）、市净率（静态）、市销率（滚动）

适合人群：喜爱中小型股，能接受最大22%的波动

适合市场：震荡市

成就

惠特尼．乔治(Whitney George)是美国著名的基金经理人，投资经历长达22年以上，毕业于三一学院(Trinity College)，曾任职于多米尼克公司(Dominick & Dominick,Inc.)、WR Lazard & Laidlaw, Inc.、Laidlaw, Adam & Peck、及欧本海默公司(Oppenheimer & Co.管理资产超过1200亿美元的基金集团)等知名证券及资产管理公司，1992年加入罗斯联合公司(Royce & Associates,Inc.)，担任副总裁及资深投资组合经理人，他所管理的罗斯低价股基金(Royce Low-Price Stock Fund)，至2001年7月底止，五年、三年及一年的年平均报酬率分别达20.19%、21.98%及24.19%，皆大幅打败S&P500指数及罗素2000指数(Russel 2000 Index)，因此，获得基金评等机构晨星公司(Morningstar Inc.)五颗星的最高评价，罗斯低价股基金管理资产达6亿美元，罗斯联合公司管理资产则达53亿美元，由于操作绩效及公司的声誉获得市场肯定，在2001年7月，被著名的资产管理集团雷格梅森公司(Legg Mason,Inc.：资产管理规模1450亿美元以上)以超过2.15亿美元的价码并购，成为雷格梅森集团的子公司，但罗斯联合公司的原有业务及人员仍照旧。

惠特尼．乔治的投资哲学以价值投资为主轴，偏重市值低于3亿美元的小型股，并特别注重公司所拥有的现金是否够多，以资本报酬率(Return on Capital)为主要评估营运绩效指标之一，这是惠特尼．乔治与其它价值型投资者比较不同的地方。

投资方法原理

量化前：

1. 价值投资：乔治坚信小型企业股票在低收益的环境中更为稳健，因其相对于大型企业有更高的灵活性。
2. 独特的选股逻辑：他的实现方式没有追求市场热点，比如苹果或可口可乐等大型绩优股，而是专注寻找其他基金经理所忽视的"冷门"股票。

量化后：

1. 估值与市场表现：

• 筛选1：选择总市值低于全市场平均市值的股票。
• 筛选6：选择滚动市盈率低于市场平均值的股票。
• 筛选7：选择静态市净率低于市场平均值的股票。
• 筛选8：选择滚动市销率低于市场平均值的股票。

2. 财务稳健与流动性：

• 筛选2：选择当期产权比率低于全市场平均值的股票。
• 筛选3：选择当期每股企业自由现金流量高于市场平均值的股票。

3. 财务效率：

• 筛选4：选择近三年总资产报酬率高于市场平均值的股票。
• 筛选5：选择近三年投入资本回报率高于市场平均值的股票。

投资方法回测效果

我们用如下方法回测：

数据：所有A股

回测时间：回测周期分为3年、5年、10年（样本集一共303个回测）

1. 从2010-01-01开始，每隔1个月作为一次开始时间，每个回测周期的长度为3年，最后一个回测的起始时间为2021-05-01
2. 从2010-01-01开始，每隔1个月作为一次开始时间，每个回测周期的长度为5年，最后一个回测的起始时间为2019-05-01
3. 从2010-01-01开始，每隔1个月作为一次开始时间，每个回测周期的长度为10年，最后一个回测的起始时间为2014-05-01

初始资金：1000万

调仓周期：每年5、9、11月第一个交易日调仓（在每个财务报表截止日期的随后首个交易日收盘后）

回测结果查看： https://tz.jinniuai.com/train/backTestList/669ee0d87c03e0cc338d7b07

回测结论：

1. 所有样本集平均年化收益率7.07%，其中最大回撤-58.14%；
2. 最大累计收益率193.59%（2013-07-01 ~ 2023-06-30），最小累计收益率-41.54%（2015-06-01 ~ 2020-05-31）；
3. 73.27%样本累计收益为正。

优点

1. 长期收益较高：根据历史数据，惠特尼·乔治所管理的罗斯低价股基金在多个时间段内的年平均报酬率均大幅超过S&P500指数及罗素2000指数。其投资方法在A股市场进行回测也表现出较高的年化收益率。
2. 注重公司基本面：该投资法强调选择市值较小、资产负债表强健、总资产报酬率和资本报酬率高且稳定、市盈率、市净率和市销率偏低的股票。这有助于投资者筛选出具有潜在增长价值和安全边际的股票。
3. 降低投资风险：通过严格遵循选股标准，投资者可以避免盲目跟风或追高，从而降低投资风险。同时，惠特尼·乔治的投资方法还注重股息率，为投资者提供了额外的收益保障。

缺点

1. 选股标准严格：惠特尼·乔治小型价值股投资法的选股标准非常严格，导致可选股票数量有限。这可能限制了投资者的选择范围，并增加了寻找符合标准股票的难度。
2. 对投资者要求较高：要成功运用惠特尼·乔治小型价值股投资法，投资者需要对股票市场有深入的了解和丰富的投资经验。同时，投资者还需要具备耐心和毅力，以便在选股和持有过程中保持冷静和理性。

如何跟投

2024.10.24持仓情况：