结论

投资方法特点：重视公司的盈利能力，市场估值水平，概念题材和交易频率，在A股的回测效果不是特别理想

主要因子数据：净利润TTM、市盈率（滚动）

适合人群：重视公司成长，对公司的基本面和财务有一定分析能力，能接受大幅回撤

适合市场：A股，熊市

成就

1949 年毕业于波士顿拉丁学校，之后在哈佛大学获得学士学位（1953 年）和 MBA 学位（1955 年），最终在普林斯顿大学获得经济学博士学位（1964 年）

著作方面：最著名的是其经典金融著作《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street），首次出版于 1973 年，截至 2023 年已更新至第 13 版。这本书是投资领域的经典之作，对广大投资者产生了深远的影响。书中介绍了投资的基本理论和方法，强调了长期投资、分散投资以及指数基金投资的重要性。

学术研究：是有效市场假说的主要支持者之一。有效市场假说认为，公开交易资产的价格反映了所有公开可用的信息。

行业影响：他的投资理念和策略对投资界具有重要的指导意义，推动了指数基金投资的发展，让更多投资者认识到了这种投资方式的优势。他的观点得到了许多投资界专业人士的认可和引用，对投资理论和实践的发展产生了积极的推动作用。

荣誉与认可：2001 年入选美国哲学学会，这是对他在学术和思想领域的重要贡献的高度认可。

投资方法原理

量化前：

1. 市场有效性：柏顿·墨基尔认为，股票市场在大部分时间内是高度有效的，这意味着所有公开信息都已经反映在股价中，导致预测股价的上升或下降几乎是不可能的。
2. 随机漫步理论：股票价格的波动本质上是不可预测的，因为它们受到很多不确定因素的影响，这些因素在短期内是难以预测的。
3. 投资为艺术非科学：尽管许多人试图使用各种策略和方法预测市场，但成功往往难以持续。投资更像是艺术，需要综合考虑各种因素，而不仅仅是简单的数学模型或模式。
4. 避免高风险的市场预测游戏：墨基尔强调，预测股票价格是充满风险的，因为它本质上是对公众情绪的猜测。没有一种技术分析方法可以始终如一地预测市场。
5. 长期投资视角：虽然短期内市场可能会出现不稳定，但长期来看，股票投资通常会提供显著的利润。

量化后：

1. 盈利稳定性与成长性：

筛选1：选择连续5年内盈余成长率均为正值，并且高于市场最高的前30%的股票。

2. 估值吸引力：

筛选2：选择滚动市盈率为正值，并且低于市场最低的后30%的股票。

投资方法回测效果

初始资金：1000万

调仓周期：每年5、9、11月第一个交易日调仓（在每个财务报表截止日期的随后首个交易日收盘后）

回测结果查看： https://tz.jinniuai.com/train/backTestList/66a10fb84529462ea494eb21

参考下图，在牛熊市场中，微微跑赢市场，累计收益率47.09%，平均年化3.94%，回撤较大。

回测结论：

1. 所有样本集平均年化收益率2.31%，其中最大回撤-51.25%
2. 最大累计收益率95.98%（2012-09-01~2022-08-31），最小累计收益率-44.39%（2010-11-01~2013-10-31）
3. 66.34%样本累计收益为正

优点

长期投资理念契合 A 股部分优质公司

关注市盈率有助于发现价值低估个股

缺点

盈余成长率的稳定性难以判断

市盈率的局限性

如何跟投

2024-10-21持仓：